「信托理财」信托公司如何做好风险评价

「信托理财」信托公司如何做好风险评价

　　信托理财中，如何通过定价将业务管理有机地结合起来，是业内有识之士一直在持续关注的问题，但这个问题迟迟无法破题的关键在于刚性兑付伪命题的存在。在伴随着信托保障基金等一系列新的监管政策出台，风险定价也将会成为信托公司的一个重要新课题。那么如何做好信托的风险评价呢?下面和小编一起看看吧!

　　一、信托公司业务的现状--风险定价1.0版本

　　1、基于资金端成本所形成的定价机制

　　在集合类信托计划的实操层面，银行主导项目和资金，获得财务顾问费和代销费，信托公司充当“通道”的现象屡见不鲜，信托公司没有议价能力，产品定价安排全由商业银行主导。这种模式的弊端也是显而易见的，那就是商业银行在进行产品创设时更多是销售导向，在谈判中注重代理销售服务费的多寡，至于融资成本是否和交易对手和项目的真实风险相匹配，财富管理机构缺乏一个系统性的管理和判断。

　　2、基于公开评级和保险公司内部评级所形成的定价机制

　　在2012年底保监会放开保险资金投资信托以后，保监会和保险公司对于信托产品的管理要求也在影响着信保合作的发展，保险公司会结合融资主体的外部评级以及保险公司内评部门给出的评级结果，对其购买的信托计划进行收益率的要求。这种模式较多的参考了外部评级机构的评级结果，在风险把控的角度上更具量化和可操作性，具有更强的合理性。但事实上境内评级机构的评级结果在操作上依然流于形式，这种定价原则依然同理论上的风险定价存在着较大的距离。

　　二、信托公司风险定价的未来--风险定价2.0版本

　　1、信托公司进行风险定价的障碍

　　(1)、市场信息并不充分。

　　在金融创新的背景下，表外业务在债务融资中占比越来越大，融资市场被各种管理半径和技术手段分割为若干非连续的状态，而表外业务的不公开性，会使得融资主体的表相成本存在失真的问题，无从判断其真实的风险和市场反馈，风险定价就会失效。

　　(2)、资金端价格存在扭曲

　　信托公司目前的风险定价机制较多来自资金渠道的倒逼，信托公司缺乏对项目的主动把握，也缺乏对于风险定价的主动管理，这就使得强势资金端的一些定价错误直接传导至信托公司。

　　(3)、外部评级流于形式

　　在境内评级公司依然问题多多，评级结果大多流于形式。评级方法较多关注股东背景、资产规模等资产性硬指标，对于业务模式、现金流创造等企业内生造血机制重视不够，造成大量获得高评级的公司均为央企国企以及平台公司;其次是除了外部评级在AAA以外的企业，评级结果区隔度小，评级结果反应速度慢，评级结构可信度低。笔者以为这和评级公司融资人付费有很大关系，评级公司为了获取更多业务，在评级规则的范围也会尽可能提升评级结果;相反地，当评级对象出现问题时，评级公司进行评级结果的调整也会参考其他同业的态度，不会及时快速地调整评级结果，造成评级结果反应滞后、失真。

　　2、信托公司如何做好真实的风险定价

　　(1)、风险定价的前提--资金到位的及时性--丰富信托公司的资金渠道来源，强化信托公司在销售端的议价能力

　　在信托公司一线的项目经理最深有感触的一定是，资金到位的能力决定了项目的成败，从这个角度来看，加强信托公司的资金渠道建设，形成高净值客户直销、渠道分销(以银行代销为主)、非银行机构客户直销、银行理财资金对接以及资金池等多维度渠道建设是信托公司的必要之举。

　　(2)、风险定价的技术基础--构建一组可跟踪的信用评级体系，兼具定性和定量

　　在资金可控的情况下，就需要信托公司加强自身的内功修炼，在公司内部建立独立的信用评级部门，通过客观的方法量化评价交易对手，提高自己的风险识别和风险判断能力。

　　(3)、风险定价机制的落地--将风险定价内嵌于净资本管理和内部考核计价

　　真正的风险定价需要在传统的考核上更进一步，将融资定价、信托公司利润、净资本管理、部门考核以及业绩考核全部打通，以风险定价为基础，刻画出0和1之间的细微变化，摈弃那种是或不是的拍脑袋做法。

　　(4)、风险定价的精神--风险管理部门应当具备独立的风险评判能力，而不只是管理层的传声筒

　　笔者愚见，以为信托公司内部管理不规范的最突出表现就是风控不具备真实的独立性。连一个项目过会与否都不能独立的客观判断，我们又如何能够指望其在风险定价上做出更多有建设性的建议呢?在行业转型风雨欲来的背景下，信托公司需要的是打基础，做好一家正常公司该做的事情，所谓麻雀虽小五脏俱全，规模虽然及不上于动辄上万人的商业银行，但信托公司几百人的队伍也要把后台管理做细。

　　(5)、对待风险定价的态度--时不我待，主动参与市场、与市场充分交互、以亲身经历为基础才能做好真实的风险定价

　　乐观来说，在违约率回归到正常水平、债务融资市场趋于理性的时候，真正能够在这个市场中生存的是具有最强定价能力的金融机构，他们勤奋地发现这个市场定价的错误，并从中获取最大的利益，并不断壮大自己，这才是资产管理公司存在的根本，对于信托公司更是如此。但如果现在信托公司还在恋恋不舍地纠结于无风险的业务时，而不敢真实的承担风险时，那在未来的行业生存名单中一定没有他。愿意承担风险才有风险定价，愿意承担风险才需要风险定价，愿意承担风险才有价值、才有收益、才有未来的发展;金融的实质在于经营风险，资产管理亦不例外啊!

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